Понятие эффективности инвестиционного проекта

7. Выбор дисконтной ставки в процессе приведения отдельных показателей к настоящей стоимости должен быть дифференцирован для различных инвестиционных проектов. В процессе такой дифференциации должны быть учтены уровень риска, ликвидности и другие индивидуальные характеристики реального инвестиционного проекта.

8. Учет всех наиболее существенных последствий проекта (экономических, экологических, социальных и т.п.).

9. Учет несовпадения интересов различных участников проекта и неодинаковых оценок стоимости капитала, что находит отражение в индивидуальных значениях нормы дисконта для приведения будущей стоимости денежных потоков к их настоящей стоимости.

10.Многоэтапность оценки на стадиях обоснования капитальных вложений, разработка технико-экономических обоснований (ТЭО), выбора схемы финансирования проекта, мониторинга и т.д. На каждой стадии стоимость проекта определяют заново или уточняют.

11.Учет при разработке проекта факторов инфляции и риска, а также возможности использования при его реализации нескольких валют. При прогнозе инфляции учитывают [22, с. 121]:

- общий индекс внутренней рублевой инфляции, при определении которого используют данные систематического прогноза процесса инфляции в стране;

- прогноз валютного курса рубля;

- прогноз внешней инфляции;

- прогноз изменения во времени цен на продукцию и ресурсы, в том числе на энергоресурсы, материалы, оборудование, транспортные перевозки, строительно-монтажные работы и др.;

- прогноз ставок налогов, сборов, таможенных пошлин, ставки рефинансирования Центрального банка РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования.

12. Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта. В процессе оценки должны быть учтены все прямые и непрямые затраты денежных средств (собственных и заемных), материальных и нематериальных активов, трудовых и других видов ресурсов. Как показывает современная практика в большинстве случаев оценка объема инвестиционных затрат не отражает непрямые расходы, связанные с подготовкой проекта к реализации, формированием необходимого объема инвестиционных ресурсов, контролем за реализацией проекта и т.п. Это не позволяет осуществлять сопоставимую оценку эффективности инвестиционных проектов.

Различают следующие две большие группы методов оценки эффективности инвестиционного проекта (рис. 1) [11, с. 287]:

1. Методы, основанные на применении концепции дисконтирования:

- метод чистой приведенной стоимости (чистой текущей стоимости);

- метод дисконтированного индекса доходности;

- метод дисконтированного периода окупаемости;

- метод внутренней нормы доходности;

- метод модифицированной внутренней нормы доходности.

2. Методы, не предполагающие использования концепции дисконтирования:

- метод недисконтированного периода окупаемости инвестиций;

- метод бухгалтерской рентабельности инвестиций.

Рис. 1. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта

Прежде чем начать рассматривать эти методы оценки инвестиций подробно, необходимо оговорить одну условность, которая потребуется при изучении данной работы. Речь пойдет о том, что далее мы будем рассматривать все упомянутые выше методы как способы определения абсолютной приемлемости инвестиций [2, с. 125]. Здесь мы имеем в виду, что далее будем рассматривать любую инвестицию как изолированный проект, реализация которого не затрагивает иных инвестиционных возможностей компании. Только при таком условии метод оценки абсолютной приемлемости имеет смысл и не ведет к ложным выводам. Такие оговорки необходимы потому, что в реальной действительности подавляющее большинство инвестиционных проектов являются конфликтующими. Например, таковыми являются инвестиционные проекты, которые предполагают различные пути к достижению одной и той же конечной цели. Точно так же конфликтующими являются проекты совершенно разного целевого назначения, но превышающие в сумме общую величину инвестиционных ресурсов фирмы. Иными словами, конфликтующими их делают бюджетные ограничения фирмы, вынужденной выбирать, какой проект не просто приемлем в принципе, абсолютно, но и предпочтителен с учетом потерь, которые понесет фирма, отказавшись от реализации другого проекта, на который уже не хватит денег. Во всех подобных ситуациях речь может идти уже только об оценке относительной приемлемости инвестиций.

Еще одна условность, о которой надо договориться до начала рассмотрения методов оценки приемлемости инвестиций, - это предположение о том, что все затраты и все результаты, с которыми будут связаны анализируемые инвестиционные проекты, носят денежный характер [6, с. 102].

Приступим теперь к подробному рассмотрению основных методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

Перейти на страницу: 1 2 3

Другие материалы ...

Определение рыночной стоимости квартиры
Основные факты и выводы Данный Отчет об оценке должен рассматриваться как цельный документ. Приложения являются неотъемлемой частью данного Отчета. Структура Отчета соответствует логике проведения процедуры оценки. В первом разделе определено задание на о ...

Особенности развития и роль российского газового комплекса на мировом рынке природного газа
В абсолютном выражении мировое энергопотребление с 1965 по 2011 г. выросло более чем в три раза - с 3,8 млрд. до 12,3 млрд. т в нефтяном эквиваленте. При этом следует отметить, что с 1970 по 2000 гг. наблюдалось неуклонное снижение темпов прироста энергопотребления ...

Новые подходы к оценке экономической эффективности реальных инвестиций
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющей ...

Copyright © 2013 - все права принадлежат - www.regulareconomic.ru