Методы оценки эффективности инвестиционного проекта, основанные на применении концепции дисконтирования

Во-первых, с его помощью можно нащупать что-то вроде «меры устойчивости» такого проекта. Действительно, если мы рассчитали, что DPI равна, допустим, 2,0, то нетрудно сообразить, что рассматриваемый проект перестанет быть привлекательным для инвестора лишь в том случае, если его выгоды (будущие денежные поступления) окажутся меньшими более чем в два раза (это и будет «запас прочности» проекта, обеспечивающий справедливость выводов аналитиков даже при некотором излишнем оптимизме оценки ими выгод проекта).

Во-вторых, DPI дает аналитикам инвестиций надежный инструмент для ранжирования различных инвестиций с точки зрения их привлекательности, и этот аспект достаточно важен, чтобы заставить нас вернуться к нему еще раз несколько позднее.

. Метод дисконтированного периода окупаемости. Дисконтированный период окупаемости вложенных средств (DPP) - один из самых распространенных показателей оценки эффективности проектов. Его устанавливают по формуле [17, с. 321]:

(7)

где DPP - дисконтированный период окупаемости проекта, лет;

IС - сумма инвестиций, направленных на реализацию проекта,

- среднегодовая величина денежных поступлений (чистого денежного потока) в расчетном периоде.

Рассматривая показатель «период окупаемости», необходимо отметить, что он может использоваться не только для оценки эффективности капитальных вложений, но и для характеристики уровня инвестиционного риска, связанного с ликвидностью. Это вызвано тем, что чем дольше период реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционного риска и ниже ликвидность инвестиций. Недостатком данного показателя является то, что он не учитывает денежные потоки, которые формируются после периода полной окупаемости проекта. Так, по проектам с длительным сроком эксплуатации после наступления срока окупаемости может быть получена большая сумма чистого приведенного эффекта (NPV), чем по проектам с коротким сроком эксплуатации.

4. Метод внутренней нормы доходности. Внутренняя норма доходности, или маржинальная эффективность капитала (IRR) является наиболее сложным показателем для оценки эффективности реальных проектов. IRR показывает уровень прибыльности (доходности) проекта, выражаемой дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость капиталовложений приводится к настоящей стоимости авансированных средств [9, с. 564].

То есть под внутренней нормой прибыли инвестиции (синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость) понимают значение ставки дисконтирования r, при которой NPV проекта равен нулю [15, с. 345]:

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Иными словами, если обозначить IC = CF0, то IRR находится из уравнения:

(8)

Для наиболее наглядного понимания природы критерия IRR воспользуемся графическим методом. Рассмотрим функцию:

(9)

Эта функция обладает рядом примечательных свойств [16, с. 346]:

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6

Другие материалы ...

Направления совершенствования коммерческой деятельности с поставщиками ветеринарной продукции на материалах УП Гомельский зооветснаб
Коммерческая деятельность осуществляется путем выполнения коммерческих операций и является важнейшим механизмом управления экономическими отношениями. Они возникают между хозяйствующими субъектами во всех сферах экономики в процессе обмена товарами, услугами, научн ...

Экономические учения Адама Смита и Давида Рикардо
Классическая школа политической экономии возникла в период зарождения и утверждения капиталистического способа производства. По мере дальнейшего развития развитых странах мира основ рыночных экономических отношений становились всё более очевидным то обстоятельство ...

Особенности регулирования АПК в России
АПК - крупнейший российский межотраслевой комплекс, объединяющий в себе десять отраслей экономики, направленный на получение и переработку сельскохозяйственного сырья. Агропромышленный комплекс затрагивает интересы практически всего населения Российской Федерации, ...

Copyright © 2013 - все права принадлежат - www.regulareconomic.ru