Методы оценки эффективности инвестиционного проекта, основанные на применении концепции дисконтирования

. Метод модифицированной внутренней нормы доходности. Модифицированный метод внутренней нормы доходности (MIRR) представляет собой усовершенствованную модель IRR. Он дает более точную оценку ставки дисконтирования и снимает проблему множественности нормы доходности на различных этапах (шагах) оценки проекта. Содержание модели заключается в следующем [5, с. 425].

Шаг 1. Рассчитывают суммарную дисконтированную стоимость всех денежных оттоков и суммарную наращенную стоимость всех притоков денежных средств. Дисконтирование и наращение осуществляют по цене источника финансирования проекта (СС или WACC). Наращенную стоимость притоков называют терминальной стоимостью (NTV).

Шаг 2. Устанавливают коэффициент дисконтирования, учитывающий суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость притоков. Ставку дисконта, которая уравновешивает настоящую стоимость инвестиций (PV) с их терминальной стоимостью, называют MIRR, т.е. реинвестиций - PV TV [5, с. 426]:

(11)

где COFt - отток денежных средств в периоде t (по абсолютной величине);

CIFt - приток денежных средств в периоде t;

r - ставка дисконтирования, доли единицы;

n - расчетный период, лет.

В левой части формулы - дисконтированная по цене капитала величина инвестиций (капиталовложений), а в правой части - наращенная стоимость денежных поступлений при допущении, что они могут быть реинвестированы по цене капитала.

Каждый из методов оценки дает возможность специалистам предприятия изучить характерные особенности проекта и принять правильное решение. Поэтому опытные аналитики используют все основные методы в инвестиционном анализе каждого из проектов, а компьютерные технологии облегчают решение этой задачи. Следовательно, основные критерии принятия инвестиционных решений следующие [5, с. 427]:

- отсутствие более выгодных вариантов;

- минимизация риска потерь от инфляции;

- короткий срок окупаемости капитальных вложений;

- дешевизна проекта;

- обеспечение стабильности поступлений доходов от проекта в течение продолжительного времени;

- высокая рентабельность инвестиций по бухгалтерским отчетам предприятия;

- высокая доходность инвестиций после дисконтирования и др.

Комбинируя эти параметры, руководство может выбрать проект, отвечающий стратегическим целям предприятия.

Другие материалы ...

Направления снижения себестоимости продукции
Производство продукции (работ и услуг) связано с определенными затратами или издержками. В процессе производства продукции затрачивается труд, используются средства труда, а также предметы труда. Все затраты предприятия на производство и реализацию продукции, выра ...

Организация коммерческой деятельности магазина Мир Золота
В курсовой работе предполагается ознакомиться с организацией коммерческой деятельности на одной из фирм города Ижевска. В качестве объекта изучения были выбраны магазины розничной торговли ювелирными украшениями «Мир золота». Целью работы является анализ коммерчес ...

Общая характеристика деятельности мебельного предприятия
Наименование и краткая характеристика предприятия ПБОЮЛ Мартиросян С.М. Место нахождения предприятия: Приморский край, г. Дальнереченск, ул. Победы, 18 телефон: 8(42356) 27818 Форма собственности: частная Предприятие занимается выпуском мебельной пр ...