Методы оценки эффективности инвестиционного проекта, основанные на применении концепции дисконтирования

. Метод модифицированной внутренней нормы доходности. Модифицированный метод внутренней нормы доходности (MIRR) представляет собой усовершенствованную модель IRR. Он дает более точную оценку ставки дисконтирования и снимает проблему множественности нормы доходности на различных этапах (шагах) оценки проекта. Содержание модели заключается в следующем [5, с. 425].

Шаг 1. Рассчитывают суммарную дисконтированную стоимость всех денежных оттоков и суммарную наращенную стоимость всех притоков денежных средств. Дисконтирование и наращение осуществляют по цене источника финансирования проекта (СС или WACC). Наращенную стоимость притоков называют терминальной стоимостью (NTV).

Шаг 2. Устанавливают коэффициент дисконтирования, учитывающий суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость притоков. Ставку дисконта, которая уравновешивает настоящую стоимость инвестиций (PV) с их терминальной стоимостью, называют MIRR, т.е. реинвестиций - PV TV [5, с. 426]:

(11)

где COFt - отток денежных средств в периоде t (по абсолютной величине);

CIFt - приток денежных средств в периоде t;

r - ставка дисконтирования, доли единицы;

n - расчетный период, лет.

В левой части формулы - дисконтированная по цене капитала величина инвестиций (капиталовложений), а в правой части - наращенная стоимость денежных поступлений при допущении, что они могут быть реинвестированы по цене капитала.

Каждый из методов оценки дает возможность специалистам предприятия изучить характерные особенности проекта и принять правильное решение. Поэтому опытные аналитики используют все основные методы в инвестиционном анализе каждого из проектов, а компьютерные технологии облегчают решение этой задачи. Следовательно, основные критерии принятия инвестиционных решений следующие [5, с. 427]:

- отсутствие более выгодных вариантов;

- минимизация риска потерь от инфляции;

- короткий срок окупаемости капитальных вложений;

- дешевизна проекта;

- обеспечение стабильности поступлений доходов от проекта в течение продолжительного времени;

- высокая рентабельность инвестиций по бухгалтерским отчетам предприятия;

- высокая доходность инвестиций после дисконтирования и др.

Комбинируя эти параметры, руководство может выбрать проект, отвечающий стратегическим целям предприятия.

Другие материалы ...

Особенности операций с нежилыми помещениями в Республике Беларусь
Сделки с недвижимостью в настоящее время являются одной из наиболее востребованных, но в то же время одной из наиболее сложных областей права. Без должного опыта и соответствующих знаний в данной области достаточно сложно самостоятельно ориентироваться Сделки ...

Организация и технико-экономическое обоснование производства системы АСУ-ГХ (на примере ОАО КНИИТМУ)
Использование космических технологий спутникового позиционирования ГЛОНАСС и GPS является наиболее эффективным и перспективным направлением в создании систем мониторинга и управления транспортом на предприятиях различных отраслей. Система ГЛОНАСС представляет собой ...

Экономические показатели компании ОАО СК Альянс
Актуальность изучения выбранной темы обусловлена тем, что жизнь, особенно в наше время, полна неожиданностей. Как экономическая категория страхование представляет систему экономических отношений, включающую совокупность форм и методов формирования целевых фондо ...